股票交易者通常使用限价挂单[1]在更低价格入场，或在更高价格锁定利润。交易者也会使用止损单、止损限价单或移动止损来限制亏损并保护资金。尽管这些委托类型很常见，但最终对交易者有害。
目标价的重要性
把这些委托类型视为策略基石的交易者，初衷并没错。他们认为，事先设定委托，是一种有纪律的风险管理方式，能让自己不受情绪左右而随意挪动目标价。但就像生活中的许多事一样，良好的初衷也可能带来悲剧性的结果。
止损单与限价挂单的问题
做市商和高频交易算法（HFT 算法）可以在其订单簿中看到市场深度[2]，也就是说，他们能看到买卖委托密集的价位区间，还能看到其中有多少是弱手散户下的单。通过汇总这些数据，做市商对真实支撑位与阻力位的位置有更清晰的把握，并可利用这些信息在确认自身火力足以突破之前，刻意回避这些价位。
设想你持有多头仓位，并把止损设在22美元；与此同时，21美元附近聚集着一堆买单。做市商知道真正的均衡价更高，但在放任价格上冲之前，他们需要尽可能多地收集筹码。那么他们会怎么做？做市商会把价格压到尽可能接近21美元、但又不触发那些买单的位置，同时先在22美元的止损位把你的筹码收走，然后再把股价推到30美元。他们会在极短时间内完成这一过程，使得21美元的买方来不及反应。随着做市商拉升价格，这些21美元的买家因懊恼和 FOMO（害怕错过）而上调入场目标价，从而进一步助推行情。一旦做市商集齐足够筹码以压制21美元那批买方，就会在下一道“真正”阻力位之下抛售。循环往复。
这个例子说明，设置限价挂单和止损单，就像打扑克时把牌摊在桌面上。如果对手看见你拿着好牌，他们就会弃牌不跟，尽量压缩你的盈利；相反，如果他们看见你是烂牌，就会对你猛攻，尽量放大你的亏损。设置限价单和止损单，让做市商可以操纵价格，只在对自己有利时触发这些委托，而在不利时则避开。
市价单的问题
你也许会认为解决方案是使用市价单[3]，但这同样存在问题。市价单会以当下可得的最佳价格立即成交，而这种即时性往往被做市商利用：你的委托一上盘，他们会在毫秒级内移动买卖价差，尽可能给你的市价单最差的成交价。对于成交稀薄的市场尤为如此，买卖盘的流动性常常不足以吞下你的单。这种现象被称为滑点[4]，即市价单以明显偏离当前市场价的价格成交。
“隐藏”订单的问题
那么，隐藏单怎么样？交易者会使用在公共订单簿上不可见的隐藏单，来弥补其他委托类型的缺陷。在类似盈透证券（Interactive Brokers）的平台上，可以通过勾选“Hidden”属性来创建隐藏单。提交之后，订单本应对市场不可见。
然而，这些订单究竟有多“隐身”仍值得怀疑。虽然不在公开订单簿上显示，但通过 Level III 订单级市场数据中流动性系统性补充的规律，仍然可以被追踪。提供如此高层次市场深度的 Level III 报价，只对——你猜对了——做市商开放。
更糟的是，交易所还会将可见订单优先于隐藏订单，这意味着在同一价位，只有当所有可见订单都已成交后，隐藏单才会被执行。[5] 在某些情况下，盈透证券（Interactive Brokers）可能会在交易所层面模拟隐藏单，本质上等于把“隐藏”的订单暴露给市场。[6]
因此，虽然隐藏单相较于限价挂单有一定优势，但它们并非完全不可见，且其成交质量往往并不理想。
用 Spodin 保护你的权益
鉴于使用这些委托类型或券商账户内置的其他提醒系统存在显著弊端，最安全的执行方式是：耐心等待价格触及你的目标，然后再提交限价单，按中间价或买/卖价挂出，使其能够立即成交。 Spodin 是我们自研的封闭式提醒系统；借助它，你可以设置个性化价格提醒，当触及特定价位时通过电话或短信直接发送到你的手机。使用 Spodin，你可以确信价格提醒保持机密与安全，从而避免你的交易意图被做市商利用。
结论
尽管限价挂单、市价单、隐藏单和止损看似简单易用，但由于易受市场操纵，它们的代价十分高昂。借助我们平台的独特功能（如 Spodin），订阅用户能够更好地保护自己，免受做市商的操纵把戏。
